| [Pre] 長(zhǎng)江電力董秘樓堅(jiān)則表示,公司完全有能力支付這筆現(xiàn)金對(duì)價(jià)。他表示,這375億元中,銀行貸款和發(fā)債都是可能采用的募資方式。這樣一來(lái),此次資產(chǎn)注入后,長(zhǎng)江電力的總負(fù)債將增加超過(guò)800億元,資產(chǎn)負(fù)債率由此前的33.7%上升至60%左右,這在水電企業(yè)中仍屬于正常水平。
分析人士認(rèn)為,長(zhǎng)江電力的資產(chǎn)負(fù)債率一直不高,此次通過(guò)承接債務(wù)的方式收購(gòu)資產(chǎn),充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿,以16%的股本稀釋度,換來(lái)了186%的資產(chǎn)擴(kuò)張和約150%的裝機(jī)容量增長(zhǎng)。這也體現(xiàn)了公司管理層對(duì)注入資產(chǎn)的盈利能力比較樂(lè)觀,主要依靠債務(wù)方式融資可以提高股東回報(bào)率,盡管這種“低股權(quán)高債務(wù)”的收購(gòu)方式會(huì)一定程度上使公司的資產(chǎn)負(fù)債率升高,但若提高股權(quán)融資比例,則必然攤薄每股收益。
三峽總公司副總經(jīng)理沙先華認(rèn)為,股權(quán)融資200億元是最低限度,這可以保證資產(chǎn)負(fù)債率控制在一定水平,未來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計(jì)在60%左右,而且水電的特點(diǎn)是現(xiàn)金流非常好,經(jīng)過(guò)估算,18臺(tái)機(jī)組全部注入之后,長(zhǎng)江電力每年有100億元左右的現(xiàn)金盈余,幾年之內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)逐步下降。
今年凈利達(dá)63億
公司分析,在假設(shè)2009年6月30日完成目標(biāo)資產(chǎn)交割的前提下,2009年歸屬于上市公司所有者的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)達(dá)到約63億元。
沙先華告訴中國(guó)證券報(bào)記者,這63億元凈利潤(rùn)只是按照正常來(lái)水水平測(cè)算的結(jié)果,真實(shí)利潤(rùn)要受兩個(gè)因素影響,一是來(lái)水影響,公司的測(cè)算已經(jīng)留有余地,二是具體的資產(chǎn)交割日期,該測(cè)算是按照6月30日作為交割日的,但目前看來(lái)時(shí)間緊張,有可能延期,這取決于國(guó)資委對(duì)資產(chǎn)評(píng)估的核準(zhǔn)時(shí)間有多長(zhǎng),中間過(guò)程公司不能掌握。
長(zhǎng)城證券分析師張霖表示,在2009年上半年完成目標(biāo)資產(chǎn)交割、來(lái)水同比增長(zhǎng)13%的情況下,預(yù)計(jì)公司2009年每股收益將達(dá)到0.60元,2010年預(yù)計(jì)達(dá)到0.73元。
截至2008年12月31日,公司可控裝機(jī)容量837.7萬(wàn)千瓦,投產(chǎn)權(quán)益裝機(jī)容量約1,097萬(wàn)千瓦。交易完成后,公司可控裝機(jī)容量約2,100萬(wàn)千瓦,約為收購(gòu)前的2.5倍;由于2009年來(lái)水情況較好,預(yù)計(jì)2009年三峽-葛洲壩梯級(jí)樞紐全年發(fā)電量990億千瓦時(shí),約為公司2008年發(fā)電量442.78億千瓦時(shí)的2.2倍。其中三峽工程9#至26#機(jī)組年發(fā)電量預(yù)計(jì)約587億千瓦時(shí)。
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